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来源：证券之星
市场全天低开高走，创业板指领涨。
盘面上，军工股持续爆发，中航成飞等20余股涨停。AI硬件股展开反弹，沃尔核材涨停。ST板块表现活跃，ST瑞和等近40股涨停。下跌方面，PEEK材料概念股展开调整，新瀚新材跌超10%。
截至收盘，沪指涨0.28%，深成指涨0.93%，创业板指涨1.65%。市场热点快速轮动，个股涨多跌少，全市场超3800只个股上涨。沪深两市全天成交额1.29万亿，较上个交易日缩量1749亿。
01． 军工板块连续暴涨
今日，A股市场在低开后震荡走高，三大指数全线上涨，超3800股飘红。从市场热点看，板块高速轮动的格局仍在继续。
军工股持续活跃，成飞集成等多股连板涨停。
随着国内外需求共振，机构普遍认为国防军工行业有望迎来新一轮高景气周期。华泰证券最新研报称，国防军工上游信息化、新材料等上游领域的部分标的在需求、订单甚至业绩层面已出现明显好转迹象，或表明国防军工板块基本面已进入反弹阶段。
AI方向展开反弹，CPO、铜缆高速连接概念等涨幅居前。
消息面上，近期微软、Meta、亚马逊等巨头陆续公布财报，三家科技巨头财报数据均给出超出市场预期的营收和净利润，且均表示AI对业绩增长起到重要作用，未来仍将保持、甚至部分继续上调高水平资本支出。A股相关概念股一季度业绩也非常亮眼，机构认为这表明AI对业绩贡献逐步兑现，资本开支也持续印证高景气度。
此外，鸿蒙概念股也于盘中震荡走强。
消息面上，华为在深圳举办鸿蒙电脑技术与生态沟通会，“鸿蒙电脑”正式亮相，意味着国产操作系统在个人电脑（PC）领域迈出关键一步。华为终端BG平板与PC产品线总裁朱懂东宣布，华为终端全面进入“鸿蒙时代”，华为智慧办公全新升级为鸿蒙办公。
需要注意的是，今日量能较之昨日再度萎缩，热点较为分散的同时也维持较快的轮动，因此分析人士建议，整体仍先以震荡向上结构看待为宜，重点留意热点题材的分歧整理时的低吸机会。
02． 五类大资金最新重仓股出炉
随着上市公司2025年一季报披露结束，机构投资者的最新重仓股也浮出水面。截至2025年一季度末，QFII、保险、社保基金、券商、养老基金五大机构重仓股流通股总市值2.06万亿元。
具体来看：
其一，2025年一季度共有760家上市公司被QFII重仓持有。从持股市值来看，QFII在宁波银行、南京银行、生益科技、上海银行、紫金矿业、西安银行、京东方A、韦尔股份、卫星化学、恒立液压、阳光电源、中国西电等12只个股上的持股市值较大，都在10亿元以上。其中，对宁波银行持仓市值321.7亿元；对南京银行持仓市值192.64亿元，是唯二获QFII持股超千亿元的个股。
其二，截至2025年一季度末，保险公司持仓A股数量529只。中国人寿获持股市值达7265.65亿元，平安银行获持股市值达1266.2亿元，是唯二获险资持股超千亿元的个股。兴业银行、浦发银行、招商银行、民生银行、长江电力、华夏银行、中国联通、京沪高铁等8只股也获持股超百亿元。
其三，2025年一季度，社保基金出现在607家公司的前十大流通股名单中。其中，农业银行获社保持股市值达1218.39亿元，是唯一一家被社保持股超千亿元的A股公司。工商银行、中国人保、交通银行、京沪高铁也获得社保基金青睐，被持股市值超过100亿元。此外，包钢股份、金地集团、中国国航、远兴能源（维权）、广汇能源等本期被社保基金新持有均超4000万股。
其四，2025年一季度，券商共现身285家公司的前十大流通股东名单中。中信建投、江苏银行、永安期货、藏格矿业、牧原股份、中国石化等6只个股获券商持股市值超过10亿元。中信建投最高，被持股达92.5亿元。此外，中国外运、明泰铝业、嘉应制药、美盈森、遥望科技（维权）、凯撒旅游、诺德股份（维权）等个股一季度获券商新进持重仓。
其五，2025年一季度，养老基金持有A股流通股市值321.63亿元。其中，正泰电器、春风动力、传音控股等3只股获养老基金持仓市值超过10亿元。
03． A股有望回归牛市状态
5月以来，A股经历了连续三天的上涨，对于后市行情，机构保持乐观。
信达证券认为，未来1个月内，国内稳增长预期推迟但可能尚未结束，中美关税有接触和谈判的可能，市场或将继续反弹。
5月下旬到7月可能会有二次小幅回撤。但由于这一次关税冲击出现在牛市初期，市场整体估值位置较低，这一次杀估值可能已经完成，杀业绩阶段或只有小幅回撤。
未来1个月，利多逻辑略占优。预计Q2-Q3对盈利的担心还会持续，市场在5-7月可能还会有震荡回撤，不过幅度可控。Q3后期或Q4有望回归牛市状态。配置方向上，建议关注五条主线：
（1）进可攻退可守（银行、钢铁、建筑）：海外经济敏感性低，国内政策敏感性高；低估值修复空间大；长期破净个股占比多，市值管理受益方向。
（2）价值类主题：国企改革、央企合并预期（也能叠加国央企的定增回购）。低估值修复空间大；并购重组、股份回购都是加强市值管理的重要工具。
（3）消费（社会服务、食品）、有色金属（黄金、稀土）：关税反制影响小或受益；服务消费扩容升级。
（4）房地产：估值位置偏低；稳增长政策可能还有新增举措。
（5）军工：独立的需求周期，内外部特殊环境下估值存在上行的空间。
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