招商基金李湛解读《推动公募基金高质量发展行动方案》：以投资者为本，重塑行业生态

专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》

　　作者：招商基金研究部首席经济学家李湛

　　2025年5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（简称《方案》），该《方案》聚焦投资者回报与行业长期发展，落实新“国九条”要求，标志着公募基金进入以回报为导向、高质量转型的新阶段。

　　《方案》围绕五个重点方向，构建起改革的系统框架。首先，在运营机制上，政策推动基金管理费从固定收费模式向与业绩挂钩的浮动机制转变，打破“旱涝保收”的传统模式，强化基金管理人与投资者之间的利益联结。特别是对主动管理型权益基金，管理费率将根据基金在持有期内的业绩相对表现进行分档收取，行业头部机构率先推进，为投资者提供更具性价比的选择。

　　其次，在考核体系方面，《方案》明确提出以三年以上的长期收益为核心，对基金公司高管和基金经理实施“长周期”激励约束，杜绝短期行为诱导的业绩波动。这一机制不仅提高了基金产品的稳定性，也有助于引导长期资金合理入市，服务资本市场和实体经济的良性循环。

　　第三，在服务能力方面，《方案》要求基金公司加强投研能力建设，优化投研资源配置。同时，政策提出构建机构投资者直销平台和《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》的出台，进一步提升服务中长期资金和养老金投资的效率。

　　第四，在产品结构上，《方案》大力支持权益类基金扩容与创新。通过设立快速注册机制、鼓励指数化和主题化投资、推动基金参与互换便利操作等方式，为权益投资赋能，进一步夯实其在服务国家战略和居民资产配置中的作用。

　　最后，《方案》还从风控、合规、公司治理和文化建设等方面，系统提升行业稳定性和自律水平。包括完善基金经理跟投机制、打击违法违规行为、改革独立董事制度等，为行业营造良好发展环境。

　　总体来看，《方案》以投资者利益为出发点，在机制创新与监管升级的双重驱动下，推动基金行业在服务国家战略、深化资本市场改革与满足居民财富管理需求之间形成新平衡。随着各项政策逐步落地公募基金将更好发挥连接居民财富与实体经济的桥梁作用。