油脂有“料”：基本面利空 五一期间CBOT大豆期价弱势震荡

　　卓创资讯大豆市场分析师张瑾节

　　【导语】五一假期期间，CBOT大豆期货市场呈现偏弱震荡，主因美豆出口数据不佳及播种推进良好。预计美豆生长期受极端天气影响小，且中美谈判持续，预计5月CBOT大豆期价区间震荡。

　　五一假期期间CBOT大豆期价偏弱势震荡

　　五一劳动节假期期间，国际大豆期货价格偏弱震荡，4月30日CBOT主力合约收盘价格为1052.50美分/蒲式耳，5月6日价格为1046美分/蒲式耳，跌幅0.62%。从影响价格的主要因素看，一是美国大豆的出口销售数据不及上年度同期；二是新季美国大豆的播种进度处于历史较快水平，共同带动CBOT期价处于偏弱震荡。三是中美贸易紧张局势可能缓和、需求有望改善推动CBOT期价走强。

　　出口数据不佳及美豆播种推进造成期价阶段性维持弱势

　　由于贸易紧张局势持续，美豆出口销售数量落后于上年同期，装船数量同比领先。自特朗普上台后，出于对中美贸易摩擦的担忧，美国大豆的出口销售数量低于上年度。根据美国农业部数据，2025年4月美国大豆出口销售数量为118.3万吨，较上年度同期减少13.3%；出口装船检验量为234万吨，较去年同期增46.3%。需求情况不及上年度同期，不利于支持CBOT期价上行。

　　5月美国大豆播种推进，进度快于上年度同期，同时土壤含水状况有所好转。由于美国大豆产区干旱，前期市场对于播种情况产生一定担忧，但随后播种正常推进，甚至快于上年同期。截至5月4日，美国大豆播种工作完成30%，上周18%，上年同期24%，五年平均进度23%，处于近五年较快水平。截至4月27日当周，美国底土墒情充足和过剩的比例分别为58%和8%，高于一周前的55%和7%。墒情短缺和非常短缺的比例降至11%和23%，均比一周前低了2个百分点。播种推进及土壤状况良好有利于取得丰产，带动CBOT期价处于偏弱趋势。

　　受到中美贸易谈判紧张局势有望缓解的预期影响，美豆出口前景或将改善，在五一假期期间不时带动CBOT期价区间反弹。但截至稿前暂无确定性消息，市场交易商依旧在等待中美贸易谈判的最新消息。

　　预计美豆生长期受极端天气影响小且谈判持续 5月CBOT期价或区间震荡

　　4月下旬是每年北半球大豆主产区的播种时间，大豆生长受到天气的影响较大，当天气处于良好状态下，有助于落实大豆产量，很难对大豆价格形成明显利好。根据美国海洋和大气管理局（NOAA）数据显示，2025年1-3月，代表厄尔尼诺与拉尼娜的ONI指数分别为-0.6℃、-0.4℃、-0.2℃（持续性的±0.5℃以外才有可能判定为极端天气状态），这表明海洋水温逐渐趋向于正常水平，预计二季度处于极端天气现象的可能性较低。

　　综上，五一期间CBOT大豆期货价格弱势震荡，主因美豆出口销售数量不及去年，美豆播种推进较快，供需两方面不利于支撑价格，但受到中美贸易关系可能缓和的预期，对市场有一定利好。预计未来市场仍密切关注贸易谈判及对美豆出口情况的影响，同时因极端天气在2025年夏季可能很难实现，预计新季美豆生长状况良好，5月份CBOT期价或在天气及贸易谈判中博弈，呈区间震荡走势。