专题：巴菲特2025年股东大会重磅来袭
世界上最著名且可以说是最成功的投资者沃伦・巴菲特，在周六震惊了股东、全球观众，甚至可能连他自己选定的继任者也感到意外。他宣布，打算在今年年底辞去伯克希尔・哈撒韦公司首席执行官一职。
在伯克希尔年度股东大会上，面对数千名股东，经过长达 4 个半小时的问答环节后，巴菲特公布了这一消息。他表示，将请求董事会正式提拔非保险业务负责人、他长期选定的继任者格雷格・阿贝尔担任这一职务。
“现在是时候让格雷格在年底成为公司的首席执行官了，我想切实地向董事们提出这一建议，并把它作为我的推荐。” 94 岁的巴菲特说道，并补充称，阿贝尔和董事会成员（除了巴菲特自己的家人）都不知道会有这一宣布。董事会将于 5 月 4 日（周日）召开会议。
“这就是今天的重大消息。” 巴菲特在宣布这一消息后开玩笑说，“感谢大家前来。”
这一举动将标志着一个时代的结束。在巴菲特执掌公司六十年后，这也引发了人们对这家世界上最大的公司之一、财富创造机器未来走向的疑问。巴菲特表示，一旦阿贝尔接任，他将对伯克希尔的所有决策拥有 “最终决定权”，包括资本配置的各个方面。巴菲特称，在某些情况下，他仍会 “留在公司，并且可能会派上用场”。巴菲特向股东们保证，他无意出售任何伯克希尔的股票。
“这对他来说可能是一个非常艰难的决定 —— 但以自己的方式离开会更好。” 加拿大金融研究机构 CFRA Research 的分析师凯茜・塞弗特在短信中告诉《市场观察》，“我认为伯克希尔会齐心协力维持一种 ‘一切照旧’ 的氛围。”
J． Stern & Co． 公司的首席投资官克里斯托弗・罗斯巴赫正在奥马哈参加年度股东大会，他告诉《市场观察》，这一宣布让这一天成为了 “意义重大且令人激动的一天”，股东们纷纷起立为巴菲特鼓掌致意。
1965 年，巴菲特接管了陷入困境的纺织品制造商伯克希尔・哈撒韦公司，并将其转变为一台能够产生现金的机器，他利用这台 “机器” 收购了一系列企业，而最重要的是，进行了利润丰厚的长期投资。伯克希尔的投资组合价值约为 3000 亿美元，而这家企业集团旗下全资拥有的企业包括快餐连锁店冰雪皇后（Dairy Queen）；伯灵顿北方圣太菲铁路公司（BNSF）；保险公司政府雇员保险公司（Geico）；电池制造商金霸王（Duracell）；喜诗糖果（See’s Candies）以及众多其他企业。它还坐拥近 3500 亿美元的现金储备。
旗下全资企业产生的现金流以及保险业务带来的浮存金，为巴菲特及其 “得力助手” 查理・芒格（查理・芒格于 2023 年去世，享年 99 岁）施展投资才能提供了动力。
“失去查理，加上年龄的因素，结束了沃伦的时代。” 斯米德资本管理公司（Smead Capital Management）的创始人兼首席投资官比尔・斯米德说道。
根据道琼斯市场数据，巴菲特将在辉煌中退任，伯克希尔 A 股在周五收盘时达到 809，350 美元，超过了 4 月 2 日创下的 806，684 美元的前纪录。
根据数据提供商 FactSet 的数据，今年以来，伯克希尔的股价上涨了 18.9%，而同期标普 500 指数下跌了 3.3% 。在过去的 12 个月里，伯克希尔的股票上涨了 33.5%，而标普 500 指数上涨了 12.3% 。
但真正引人注目的是其长期业绩记录。1965 年，也就是巴菲特接管公司的那一年，伯克希尔的股票交易价格为每股 20 美元，在随后的六十年里，股价上涨了超过 4 万倍。
虽然周六这一宣布的时机令人意外，但多年来，伯克希尔一直在努力让股东们为权力交接做好准备。
阿贝尔此前已被指定为巴菲特的继任者，而且巴菲特在每年 2 月给股东的信中也曾表示，用不了多久，阿贝尔就会开始撰写年度股东信了。
巴菲特主要以价值投资者而闻名，尽管他的投资方法在过去几十年里有所演变。在很大程度上归因于芒格的影响，伯克希尔最终从巴菲特所描述的 “以 ‘低廉’ 的价格购买平庸的公司” 的策略，转变为追求以合理的价格收购 “出色的企业”。
巴菲特经常与股东和普通公众分享他的投资观点。他写给伯克希尔股东的冗长年度信函，已成为几代投资者的宝贵资源。伯克希尔每年 5 月在奥马哈举行的年度股东大会，已成为股东们必去的盛会，成千上万的人涌入这座城市，这一活动被称为 “资本家的伍德斯托克音乐节”（Woodstock for Capitalists，伍德斯托克音乐节是著名的摇滚音乐节，这里用来形容该股东大会的规模和影响力）。
随着巴菲特退居幕后，伯克希尔 “将成为一家备受推崇、拥有强大财务实力的企业集团。” 长期持有伯克希尔股票的股东斯米德说道。这家公司将不再被视为 “一家拥有强大现金流的股票挑选者”，而会成为 “一群拥有现金可用于再投资的知名企业”。
聚光灯不可避免地将更加聚焦于阿贝尔，但这位高管对伯克希尔的股东来说并不陌生。近年来，他的曝光度不断提高，在芒格去世后，他在年度股东大会上的存在感也更强了。在周六的问答环节中，阿贝尔向投资者保证，伯克希尔的资本配置理念将与过去六十年里巴菲特所倡导的理念保持一致。
巴菲特经常称赞阿贝尔亲力亲为管理伯克希尔全资子公司的方式，称他能够提升那些本就表现出色的部门的业绩。
谈到资本配置时，巴菲特在 2 月的股东信中表示，伯克希尔在 “选择股权工具” 方面是 “不偏不倚” 的，无论是完全控制一家公司，还是持有相当规模的股权。巴菲特说，当伯克希尔偶尔发现自己 “深陷” 于各种机会之中时，“格雷格已鲜明地展现出他在这种时候采取行动的能力，就像查理当年一样。”
与此同时，投资者特别希望能更多地了解股票选择过程将如何进行。巴菲特控制着大部分投资组合，而投资经理泰德・韦斯勒（Ted Weschler）和托德・库姆斯（Todd Combs）被认为共同负责约 10% 的投资组合。
韦斯勒和库姆斯都没有参加周六的问答环节。
罗斯巴赫亲自参加过 10 次年度股东大会，他表示，巴菲特总是 “非常坦率” 地谈论继任的重要性，确保 “非常有条不紊且深思熟虑地进行过渡，逐步赋予格雷格・阿贝尔更多责任，然后让他在年度股东大会上更多地亮相。”
虽然巴菲特对阿贝尔赞誉有加，但在周六会议开始时，当被问及他是否只是为了让阿贝尔在接任时拥有更多可支配的资金，才让伯克希尔的现金储备不断增加时，他对此一笑置之。
“我可不会那么高尚，为了让格雷格以后看起来更出色，而自己不进行投资。” 巴菲特打趣道。
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