◎记者 韩宋辉
近日，瑞众保险举牌中信银行H股，引发市场关注。上海证券报记者梳理发现，今年以来，已有新华保险、平安人寿、中国平安、阳光人寿、长城人寿等6家保险公司对10家上市公司股票进行增持，触发举牌，彰显积极入市之势。
专家表示，保险资金正以“真金白银”加快入市。今年保险资金密集举牌上市公司主要是出于两方面考虑：一是优化财务报表考虑，在新会计准则下，举牌上市公司之后的会计计量方式变更，可以提升险企利润表稳定性；二是抓住一季度A股市场震荡的窗口期低价布局权益投资，提升险企长期投资收益。随着近期资本市场回暖，险企还有加大配置的动力和空间。
银行股和H股是险资重点增持对象
港交所披露易信息显示，瑞众保险近日耗资约1783.2万港元增持300万股中信银行H股，以5%的H股持股比例触及举牌线。
今年以来，银行股被保险资金密集增持。
平安系是扫货银行H股的大户。平安人寿1月10日增持招商银行H股，触发举牌，此后继续增持招商银行H股，截至3月6日，持股比例已达9.06%；平安人寿还于1月8日增持邮储银行H股，触发举牌，此后继续增持，截至2月11日持股比例达6.03%；平安人寿还于2月17日增持农业银行H股，触发举牌，此后继续增持，截至3月4日持股比例已增至7.10%；中国平安1月7日增持农业银行H股，触发举牌，此后继续增持，截至3月11日持股比例已达10%。
新华保险则选择加码A股的银行股。1月26日，新华保险发布举牌杭州银行A股股票公告，公司及一致行动人通过协议转让方式持有杭州银行3.296亿股股份。本次权益变动完成后，新华保险持有股份将占杭州银行股本总额的5.87%。
高股息率是保险资金频频举牌银行股的重要原因。一位券商非银分析师表示，目前，A股股份行和部分城商行、H股国有大行股息率普遍都保持在5%以上，有些甚至高达6%至7%，是很好的长期持有标的，与保险资金追求长期稳健收益的诉求十分匹配。
部分保险资金偏爱水务、能源等基础设施类股票。3月5日，长城人寿增持H股大唐新能源，持股比例达5.0043%，触发举牌线；2月20日，长城人寿增持中国水务H股，持股比例达5.0235%，触及举牌线；2月12日，长城人寿增持新天绿色能源H股，持股比例达5.00%；1月以来，长城人寿还多次增持秦港股份H股，截至3月4日持股比例增至27.04%。
此外，阳光人寿1月27日公告，公司参与H股公司中国儒意非公开发行，交易后，持有中国儒意7.15%股份，触发举牌。
增持H股已成险资举牌的主流打法，这主要是因为H股估值更低、性价比优势突出。华创证券分析，H股具备折价优势，且机构投资者通过港股通连续持有H股满12个月取得的股息红利所得，可依法免征企业所得税。有投资人士表示，机构投资者举牌H股上市公司，可以实现长线投资低位吸筹，并获得同等分红。
举牌有利于优化险企财务报表
在新会计准则下，保险公司持有上市公司股份达到5%时，可以将其计入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）类别。一位资深非银金融分析师表示，这种会计处理方式使得保险公司能够将所持股票的分红直接计入利润表，而股票价格的波动则不会影响当期利润，从而提高保险公司净利润的稳定性。
如果保险公司进一步增持上市公司股份或通过派驻董事等方式对上市公司产生重大影响，那么这笔投资可以作为长期股权投资进行计量。一位国际注册会计师向记者解释，这种情况下，上市公司的净利润将按险企投资比例确认为投资收益，而市值变动不计入当期损益，有助于提升保险公司财务报表的稳定性。
一位保险资管公司负责人表示，保险资金是长期资金，更希望投向具有长期分红能力的公司，银行股和一些H股通常具备高股息和稳定的盈利模式，符合险企长期稳健的投资需求。同时，险企持续加大优质权益类资产的投资，叠加新会计准则的使用，可以帮助险企进行资产负债管理。
乐观看待2025年A股市场
展望未来，中国保险资产管理业协会近日公布的2025年第一期保险资产管理业投资者信心调查结果显示，超半数的保险机构对A股市场持较乐观看法，并认为市场将震荡上行。
谈到具体行业，调查结果显示，2025年，保险机构更为看好电子、银行、计算机、公共事业、家用电器、食品饮料、通信和国防军工等行业，关注新技术、红利资产和高分红高股息等投资领域。此外，Wind数据显示，2025年以来，已有142家保险机构合计调研A股上市公司超过2600次，电子、机械设备、计算机、医药生物、电力设备等行业公司被频繁调研。
保险公司权益投资还有较大空间。广发证券非银首席分析师陈福认为，考虑到保费收入增长推动资金运用余额提升，以及低利率环境下增配权益市场以缓解资产荒压力，险资是目前权益市场确定性较高的增量资金。按照“力争大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股”的要求，预计2025年保险公司可为资本市场带来5040亿元增量资金。
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