高盛：名创优品和泡泡玛特表现势头良好 布鲁可多系列持续热销

　　高盛发布研报称，在中国潮流零售与玩具行业，名创优品（09896）的美国业务和泡泡玛特（09992）表现势头良好。在中国市场，1-2月是新IP推出的相对淡季；然而，春节档电影《哪吒》带来的强大IP效应创造了机会，尤其是泡泡玛特与该IP合作推出了一系列产品。在海外市场，名创优品的销售增长势头依然强劲，其门店网络不断扩张。泡泡玛特在海外的新店（如英国曼彻斯特店）开业成功，客流量大；公司对2025年在美国的扩张持积极态度。

　　潮流零售与玩具公司的最新动态：

　　布鲁可（00325）

　　新IP/产品：第一季度是布鲁可新IP推出的淡季，截至目前本季度推出的新产品主要集中在现有IP（主要是变形金刚和漫威系列），根据品牌官方信息。对于变形金刚系列，品牌在第一代产品获得良好市场反馈后，推出了9.9元系列的第二代产品。

　　产品热度：在公司的天猫旗舰店（这是面向成人产品的重要销售渠道），该行看到EVA产品持续热销，过去几个月销售额连续增长；对于宝可梦系列，虽然销售额仍小于EVA系列，但也有一定增长。

　　渠道反馈：通过对几家样本门店的渠道调研，该行发现明星产品（39元的奥特曼产品、变形金刚系列）的销售表现依然稳健，与本土竞品相比，布鲁可的表现明显更强（例如，阿曼的奥特曼产品）。9.9元系列产品因高性价比受到欢迎。由于新IP产品（EVA）需求旺盛，渠道出现供应短缺，市场上出现了价格溢价；而宝可梦系列目前的渠道覆盖范围小于头部IP。

　　泡泡玛特

　　新IP/产品：在独家/自有IP方面，新产品亮点包括Labubu与《海贼王》的联名款，该产品在各渠道均售罄。在第三方IP方面，2月哪吒IP产品大受欢迎，在抖音上销售额超过60万元；该品牌还在妇女节前推出了芭比娃娃玩具。

　　毛绒玩具：据蝉妈妈数据，2月抖音上毛绒玩具的供应量较1-12月有所下降，但仍高于此前月份。在二级市场，上个月Labubu/Crybaby的样本SKU（库存保有单位）价格保持稳定，需求旺盛，供需关系紧张，IP热度持续高涨。该行还注意到泡泡玛特正在推出更多IP的毛绒玩具产品，包括第三方IP（如哪吒、米奇）。

　　名创优品

　　新IP/产品：上个月，名创优品推出了新IP产品，包括手游IP《时空中的绘旅人》以及主题门店；3月初，该品牌推出了任天堂IP产品星之卡比（Kirby）。它还推出了迪士尼、吉伊卡哇（Chikawa）IP（毛绒玩具）等新产品系列。凭借哪吒IP的强劲热度，名创优品还推出了相关第三方产品，包括游戏卡牌和盲盒。

　　TopToy：TopToy在春节假期前的1月底于上海南京东路开设了首家全球旗舰店。该品牌独家推出了三丽鸥（Sanrio）、黄油熊（ButterBear）等IP产品系列；以及Zoraax三丽鸥、Nommi等产品系列也率先在TopToy推出。